LA GUERRA ECONÓMICA BRITÁNICA (PARTE VI)

Texto enviado por fpmadlax.

Estado de Guerra Financiera Británico: 1929, 1931-33;
Como la City de Londres creó la Gran Depresión.

En 1925, ya que la libra estaba regresando al oro, Montagu Norman, Hjalmar Schacht y Charles Rist, el vicegobernador del Banco de Francia visitaron a Benjamin Strong en Nueva York para movilizar su red de influyentes infiltrados para promover el dinero fácil y las bajas tasas de interés en los Estados Unidos. Strong fue capaz de obtener las políticas solicitadas por Norman y sus títeres europeos. Norman & Co. hizo una segunda peregrinación a Wall Street del 28 de junio al 1 de julio de 1927 para promover la especulación y la inflación estadounidense. En este segundo viaje de cabildeo, Norman mostró gran preocupación debido a que la primera mitad de 1927 ha sido testigo de un gran movimiento del oro en Nueva York. Strong y su camarilla de inmediato entró en acción.

La segunda venida de Norman y Schacht en 1927 motivó a Strong a obligar a través de una nueva reactivación de la oferta monetaria en julio y un nuevo recorte en la tasa de interés de Estados Unidos en agosto de ese mismo año. La tasa de interés del FED de Nueva York se redujo del 4% al 3,5%. Este fue el crédito que alimentó la fase culminante del mercado alcista con Coolidge durante 1928 y 1929. Strong también consiguió que el FOMC comenzara la compra de títulos del Tesoro estadounidense en las operaciones de mercado abierto, dejando a los bancos repletos de dinero. Este dinero pronto entró en el mercado de préstamos solicitados por brokers (agentes de bolsa), donde fue tomado por los especuladores de valores para comprar acciones en el margen, alimentando una creciente especulación bursátil. Se suponía que las tasas de interés en Londres, según Norman, debían mantenerse por encima de los de Nueva York – aunque Norman tarde se desvió de esto cuando le convenía.

En su ensayo «Las consecuencias económicas de Mr. Churchill» Lord Keynes señaló que los británicos habían regresado al oro a un ritmo que era por lo menos 10% más alto del límite; Keynes demostró que el gobierno británico también eligió una política de aumentar deliberadamente el desempleo, sobre todo en las industrias de exportación con el fin de bajar los salarios. Con el fin de detener el flujo de oro de Londres, Keynes observó, la política del Banco de Inglaterra era «alentar a los Estados Unidos a que nos presten dinero manteniendo la situación sin precedentes de la tasa de las letras un 1 por ciento mayor en Londres que en Nueva York . « [Essays in Persuasion, p. 254]

Un observador alarmado de estos eventos fue, irónicamente, el Secretario de Comercio Herbert Hoover de la administración Coolidge, quien condenó las políticas de la FED como «la inflación directa». «En noviembre de 1925» relata Hoover «se me confirmó por medio de Adolph Miller, un miembro de la Junta de la Reserva de la FED, que Strong y sus aliados europeos proponen aún más «políticas de dinero fácil», que incluían la manipulación continua de las tasas de interés y de las operaciones de mercado abierto. «Más inflación». Hoover dice que protestó al presidente de la FED Daniel Crissinger, un cargo político que quedaba de la era Harding que estaba más alto de lo que su cabeza podía. «Los otros miembros de la junta» dice Hoover, «excepto Adolph Miller, eran mediocres, y el Gobernador Strong era un anexo mental de Europa».

Hoover había hasta cierto punto luchado detrás de las escenas en 1925 en contra de las demandas de Norman, pero para 1927 había comenzado a diferir en cuestiones de las altas finanzas con Ogden Mills, que estaba dispuesto a ir junto con el programa del Banco de Inglaterra. Después del ‘crash’ financiero, el amigo de Hoover, Adolph Miller de la Junta de Gobernadores de la FED dijo a un comité del Senado de Estados Unidos:

En el año 1927 … notarán el aumento pronunciado en estas propiedades [valores del Tesoro en poder de la FED] en la segunda mitad del año. Junto con las fuertes compras de ‘contratos de futuro’ [acceptances] que era la más grande y más audaz operación de todas emprendida por el Sistema de la Reserva Federal, y, a mi juicio, dió lugar a uno de los errores más costosos cometidos por él o cualquier otro sistema bancario en los últimos 75 años … ¿Cuál era el objetivo de la política de la Reserva Federal en 1927? Fue para reducir las tasas de dinero, la tarifa de llamadas entre ellos, debido a la importancia internacional que la tarifa de llamadas había llegado a adquirir. El propósito era iniciar una salida de oro – para invertir el flujo de entrada anterior de oro en este país.

[Las audiencias del Senado de conformidad con S.R. 71, 1931, p. 134 en Lionel Robbins, La Gran Depresión (Londres, 1934), p. 53.]

Unos años más tarde, el economista británico Lionel Robbins [LA FOTOGRAFÍA DE ARRIBA] ofreció el siguiente comentario sobre el testimonio de Miller:

«La política tuvo éxito … La posición de Londres se alivió. La reactivación tuvo éxito. Pero a partir de esa fecha, la situación se puso completamente fuera de control. En 1928 las autoridades estaban profundamente asustadas. Pero ahora las fuerzas que habían liberado eran más fuertes que ellos. En vano se emitieron advertencias secretas. En vano hizo subir sus tasas de interés. La velocidad de circulación, la anticipación frenética de los especuladores y promotores de la empresa, ahora se había hecho con el control. Con la renuncia a los mejores hombres en el sistema esperaban la rotura violenta inevitable» [Robbins, pp. 53-54]

Robbins sostiene que la burbuja de Wall Street en 1925-1929 fue construida en la cima de una economía que se estaba hundiendo en la recesión en 1925. La burbuja Norman-Strong enmascaró la recesión hasta que el pánico estalló en 1929. Robbins coloca la responsabilidad del ‘crash’ en la Reserva Federal y sus homólogos europeos: «Por lo tanto, en último análisis, había una deliberada cooperación entre los bancos centrales, una deliberada ‘reactivación’ por parte de las autoridades de la Reserva Federal, que produjo la peor fase de esta inflación incontenible. « [Robbins, p. 54]

La evolución de las tácticas de Norman, muestra claramente que él no provocó un ‘crash’ en Nueva York en legítima defensa, para proteger el oro del Banco de Inglaterra de ser exportado a Manhattan. Norman estaba dispuesto a sacrificar grandes cantidades de oro con el fin de alimentar la burbuja de Nueva York y así estar seguro de que cuando el pánico llegó finalmente, sería tan devastador como sea posible. Entre julio de 1928 y febrero de 1929, la tasa de interés de la FED de Nueva York fue del 5%, medio punto más que el 4,5% que era la tasa que tenía el Banco de Inglaterra. El Economist de Londres comentó: «Hace dos años [a principios de 1927] que nadie hubiera creído Nueva York podría permanecer medio punto por encima de Londres por más de unas cuantas semanas sin que Londres se viese obligado a hacer lo mismo.» [Economist, 09 de febrero, 1929, p. 275] Durante todo el otoño de 1928, el Banco de Inglaterra sufrió una hemorragia de oro a Manhattan, a medida que libras esterlinas se aprovechaban de las tasas de interés anual de 12% para fluir al mercado de préstamos solicitados por agentes de bolsa de Wall Street. Incluso en enero y febrero de 1929, mes en que el Banco de Inglaterra, normalmente podía esperar recibir oro, la salida de oro continuó.

Durante la primera semana de febrero de 1929, Norman elevó la tasa bancaria de Londres al 5,5%. The Economist sarcásticamente comentó:

Finalmente, la tasa de interés del 5,5 por ciento se convierte en una señal clara a los Estados Unidos. No debe suponerse que los centros Continentales permanecerán indiferentes a la dirección de Londres, y su efecto acumulativo puede muy bien ser un pronunciamiento definitivo de que Europa no está dispuesta a permanecer de brazos cruzados y ver que las poblaciones del mundo caigan en una vorágine. Wall Street apenas puede permanecer indiferente ante tal pronunciamiento, sobre todo si el Banco de la Reserva de Nueva York sigue con un fuerte aumento en su propia tasa de interés. En todo caso, el establecimiento de los tipos de interés europeos sobre un nuevo y más alto nivel puede así sacar el oro de vuelta de Nueva York en poco tiempo; y si es así la tasa del 5,5 por ciento habrá hecho su trabajo.

[The Economist 9 de febrero de 1929, p. 275]